国庆长假期间，A股休市，南向资金“缺席”，港股4个交易日大涨，恒生指数涨9.30%，恒生科技涨13.36%。

华泰证券推测，港股节假期间大涨的背后推手，或来自外资配置盘的回流，尤其是被动指数型外资机构。而后续能否继续上涨，仍然取决于增量资金能否继续推高。

华泰证券分析，港股未来资金增量可能来自：

第一，全球外资回补效应。

截至二季度末，全球前二十大资管机构权益组合中，中资股占比约1.3%，较MSCIACW皇冠登3出租管理I中国基准权重低配1.9pct；若预期改善下，外资对中国的配置力度回到一季度水平（低配 1.7pct），或带来头部资管机构约170亿美元的净流入；若回到2018~2020年中枢水平（低配0.5pct），或带来约1000亿美元净流入。

第二，存量空头平仓效应。

尽管9月以来港股空头交易占比已处历史较低水平，但全市场未平仓卖空股数尚未明显回落，存量空头平仓力量尚未充分释放。

华泰证券建议，未来沿着“超跌反弹皇冠登3出租管理”及“高股东回报率”两个方向介入行情。其中，“超跌反弹”组合包括阿里巴巴、美团、京东、快手等，“高股东回报率”包括建设银行、友邦保险、工商银行、建发国际集团、信义玻璃等。

对于没有港股或港股通权限的投资者，可以通过ETF或ETF联接“打包”买入港股优质标的。

如恒生科技指数ETF（513180.SH）及联接基金C类（013403），持仓阿里巴巴、美团、京东、快手在内的优质互联网上市公司；恒生红利ETF皇冠登3出租管理（159726.SZ）及联接C（017611），持仓建发国际集团、信义玻璃、建设银行、工商银行等港股高股息公司。

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